欧洲旧管理形式面临严重应战
旧的管理形式已不能顺应公司的开展，取而代之的新管理形式将注重股东权益、透明度以及董事会的义务
往年春天，整个欧洲的股东与公司董事会之间不时存在着矛盾抵触。4月初，一个持异议的股东群体成功地将法国堕入债务困境的欧洲隧道公司董事会赶下台。接着4 月7日，在戴姆勒-克莱斯勒的公司年会上，投资者严峻地谴责公司监管委员会以及首席执行官于尔根·施伦普。这次抵触使得两个星期后公司决议中止对日本三菱汽车公司实施破费昂贵的救援方案……
直到如今，许多欧洲公司才末尾注重股东权益、透明度以及董事会的义务，而不再只是行动承诺。而这3项内容被视为是良好的公司管理的三位一体组合。但是，那些被排他的结合股东（家庭成员、冤家或是与公私有金融往来的银行）所控制的董事会经常对小股东为所欲为。
旧管理形式参与
公司收益低下、两年的熊市以及少量外乡企业的丑闻（例如Elan、声威迪、ABB、斯堪的亚公共保险、阿霍德、帕玛拉特以及最近的荷兰皇家/壳牌集团），这3种要素都促使投资者站出来维护自己的权益。董事会除了自愿做出回应别无选择。戴维斯全球咨询公司总裁斯蒂芬·戴维斯说：“这些危机曾经惹起了董事会的关注，并使其喜忧虑半。”这家公司是位于波士顿的一家管理咨询效劳公司。
公司过去的运营方式曾经不再被接受，许多要素都促使其必需改动。以英国养老基金结合会、英国保险协会、一些美国和欧洲主要的基金经理为首的机构投资者们正在要求公司董事会尽更大的义务，使管理愈加透明化。不论是公司经理人薪酬状况，还是董事会选举进程或许如何选择审计以及其报酬如何，这些机构投资者要求公司管理层披露任何一个粗大的信息。投资者异样想知道，董事会成员能否真正独立并能实施有效的管理。伦敦Mercer Delta咨询公司主管兼公司管理方面的资深顾问伯林达·哈德森指出：“欧洲各公司的董事会面临着改良公司管理的庞大压力。”机构投资者服
务公司伦敦办事处的副总裁斯坦利·杜比尔补充道：“与20年前相比，欧洲的状况曾经发作了深入的变化。变化最大的是那些蓝筹股公司，它们在国际资本市场上备受关注。”去年，机构投资者效劳公司对欧洲16个国度的将近900家公司停止跟踪调查，并对每家公司都设定了一个“公司管理目的”，从而方便全球机构投资者评价各公司董事会的比拟优势。
其他的中介机构也纷繁涉足其中。三大信誉评级机构——穆迪投资效劳（Moody"s Investors Services）、规范普尔、惠誉（Fitch）曾经将公司管理措施归入自己的信誉评级方法中。欧洲最大的30位资产管理者中有20位将公司管理作为投资思索的要素之一。斯蒂彭·纳斯特是欧洲公司管理协会的成员，同时也是伦敦Nestor咨询有限公司的总裁，他说：“在公司管理效果上，投资者的角色正在发作转变。”
欧洲各国政府也积极推进革新的进程。政府继续出台增强良好公司管理的国际法律，这个进程首先在英国末尾，但近几年由于公司丑闻不时而在整个欧洲大陆迅速蔓延。目前，至少有21个国度适时地推出了公司管理法规。最新推出的公司管理法是荷兰的“塔巴克斯布拉特（Tabaksblat）”法规，这是以其建议者命名的，该人是结合利华前首席执行官莫里斯·塔巴克斯布拉特。该法规被以为是世界上最好的法律之一，它建议公司董事会应该披露一切信息，不论是董事会结构还是最高经理人的合约条款，而且股东也有权表决经过经理人的薪酬方案。
公司可以自愿遵守该法规，但是假设不遵守，则必需向监管者解释缘由。去年该法规的议案被提出时，塔巴克斯布拉特指出：“许多商业集团提出了批判，但是如今一切都曾经过去了。绝大少数的公司都严厉遵守该法规。”荷兰食品业巨头阿霍德公司在1年之前面临财务丑闻，现正在经过执行该法规而试图重新挽回在投资者中的声誉。在德国，各公司发现：试着恪违法规要比面对那些指摘为什么不遵守的愤怒股东要容易得多。
不满意的股东
很快，他们将会异样担忧在国际也要尽义务。股东起诉经理人和董事虽然不像美国那样普遍，但是这种状况也许正在改动。在德国，埃克哈德·文格尔是一名维尔茨堡大学的金融学教授，同时也是一名维护股东权益的积极分子，他以为在延伸首席执行官于尔根·施伦普3年任期一事上未尽到代理人义务，于是方案起草一份文件起诉戴姆勒-克莱斯勒的管理董事会。由于施伦普亚洲战略的失败，再加上戴姆勒与克莱斯勒兼并后400亿美元股东价值的损失，股东极为恼火。文格尔宣称：“在公司的管理出现危机时，跟这样一位不具竞争力的人士续约，简直是不可理喻。”戴姆勒董事会坚持独立决策，并指出克莱斯勒的起色正说明施伦普的临时战略是有效的。戴姆勒-克莱斯勒的一名发言人表示：“指控是无依据的。”
当然，许多公司董事会都抵抗革新，除非危机迫使其不得不革新。拿壳牌来说，机构投资者效劳公司给其打分 12.1，也就是说，壳牌的表现仅仅好于1785家被评价的公司中的12.1%。缘由就是：信息披露不健全、董事会缺乏独立性、英国与荷兰的公司董事会及经理人是两套体系。戴维斯指出，直到如今，壳牌“依然置信可以不思索投资者的需求”。但是1月份，壳牌表示将不得不把石涌自然气已探明储量的估量值增加 20%，该音讯令市场震惊，董事长尖利浦·沃茨、开采和消费业务担任人范德维加自愿提出辞职。
面对共同起诉以及美国证券买卖委员会的调查，壳牌公司很快宣布一系列旨在增强公司外部监控的管理革新措施。公司将末尾遵守并执行“Sarbanes-Oxley”法案、荷兰新“塔巴克斯布拉特”法规以及修订后的英国企业并购法。一个非执行主席将被派往一家英国公司——壳牌运输和贸易公司。同时，公司将加大薪酬政策披露的力度。但是公司管理专家指出，坚持公司的双重结构可以使公司愈加开放。
从壳牌的表现反观其竞争者英国石油巨头——英国石油公司，后者在机构投资者效劳公司的评价中得分84.4。
明年年终，公司一切的董事将面临年度选举，但是这并非英国法律规则的。董事会拥有自己的顾问机构，目的是协助各位董事更好地恪违法规、有效地行使管理职能。理想上，在公司管理方面，英国的公司远远胜过欧洲大陆的其他竞争者，206家被评价的英国公司中有78家公司得分超越90，这便是一个很好的证明。局部缘由是由于英国有着根深蒂固的对等文明；另外一方面是由于，英国早在20世纪90年代初期就阅历了国际的公司危机，并由此出台了一系列公司管理的革新措施。出版业公司Emap由于其独立董事、董事有限任期、股东有权表决选举审计等一系列做法而取得了99分。
欧洲大陆的一些公司很早便置信良好的公司管理可以带来效益。瑞士药业巨头诺华制药公司更是向前迈进一步，不只拥有独立董事，还要求其高效运作。依据评分结果显示，总部位于巴塞尔的这家制药商取得了99.1的高分。这家公司75%以上的董事会成员都是独立的，公司薪酬委员会异样如此，而且董事还有任期限制。首席执行官魏思乐坚信，管理的透明化将会给公司带来利益。
新管理形式带来益处
即使是在排名中拖后腿的意大利，各家公司也都在不时地提高。主要的动力是牛奶制品跨国公司帕玛拉特180亿美元的诈骗事情。该事情提醒了外地监管失察以及财务规范、公司管理方面存在的缺陷。帕玛拉特得分少得不幸，仅为2.7。意大利中央政府正在起草一项金融监管的法律，这项法律将彻底反省现有的机构、法律，进一步增强披露力度，赋予监管者更大的调查权益，同时增强对会计实际的控制。
意大利公司管理的主要支出者以为目前才刚刚是个末尾。但是他们坚持以为，帕玛拉特事情之后，在增强公司自律机制、遵守国度法规效果上，公司的态度曾经发作了转变。拥有360亿美元资产的意大利家用用具制造商Merloni Elettrodomestici公司董事长维托利奥·默洛尼表示：“明天，公司对遭受制裁以及原告到法庭的恐惧远远超越以前。”促使在治
理方面落后的公司奋力行进的是意大利证券买卖委员会。它曾经发布了300家上市公司就自身不遵守国度公司管理法规所作的解释，同时它还计划抓几个公司管理不善的典型案例。e.Biscom公司的首席执行官西尔维奥·斯卡利亚表示：“意大利必需推进落后的公司在公司管理方面完成飞跃。”
意大利公司决计到达 “Sarbanes-Oxley”法案所要求的董事会结构、透明化、审计顺序方面的规范，并且正在树立公司的“防护栏”。在美国安然公司破产事情后，默洛尼提出要增强外部监管，提高实施效果，并且在财务结果发布之前设定15天的解冻期，从而防止外部人员停止股票买卖。意大利电信公司总裁马尔科·特龙凯蒂·普维瓦列出了新的董事会提名人员，5月6日将在董事会选举中表决经过，获提名的大局部都将被确定能否为独立外部人员。其他一些公司管理方面的指导人都是来自国有控股的公司，这些公私有一系列严厉的要求，其中包括强迫审计委员会。私有化后的石油自然气巨头ENI公司在排名中取得92.4分，在接受评价的意大利公司中排名第一。ENI是拥有大局部独立董事的公司之一。其首席执行官维多里奥·明卡多指出：“最好的公司管理规则假设得不到很好地执行，将起不就任何效果。”
是的，要继续向前！但是在意大利、在欧洲大陆的其他中央，需求做得还很多。意大利、西班牙和瑞士等地的家族企业的表决权依然严密控制在公司开创家族的手中。受其偏好影响，在德国，专家指出结合决策体制阻碍了公司管理的改良，在结合决策体制中，监管董事会一半成员由股东任命，另外一半由员工选举发生。由于后者比例过高，经常阻碍原本急需的公司机构调整的实施。而且这种体制也阻碍了董事会成员之间的讨论，董事会不情愿在员工代外表前讨论革新战略，由于员工代表往往会支持革新。在西班牙，依然还没有太多的股东文明，因此投资者还没有预告站出来维护自己的权益。投资者关系公司的律师卡洛斯·莫雷诺指出：“更多的情形是
，公司总裁被看作是威望。”
一切这些效果不只仅与股东有关，更与广阔的欧洲公司毫不相关。米兰麦肯锡管理咨询公司的协作同伴罗格·阿布拉瓦内尔表示，他置信在公司管理措施的有效性与公司竞争力之间有直接的联络。他说：“良好的公司管理应该如何呢？它应该协助公司融得资本、促进公司增长。它要确保公司拥有最适宜、最好的指导团体，从而坚持公司的竞争力，而不只仅是防止金融诈骗。”