财务筹划行业在香港的开展（上）
有人说，财务筹划行业源于美国，始于一群专业人士在芝加哥机场内的咖啡店碰头，讨论成立财务专业协会的一个聚会末尾。有人说财务筹划源于澳大利亚，因事先政府推进社保基金而鼓舞国民树立团体理财网, 因此引发对财务筹划的需求。也有人说是在加拿大，不少人为了税务谋划和房子按揭方案而树立局部的财务筹划方案。无论哪一种看法, 普遍赞同理财筹划这个行业, 相似把公家银行效劳平民化的行业, 面世大约已有二、三十年左右。
每一个行业的开展都有它客观的环境缘由，其中一个缘由是上个世纪五、六十年代美国 “婴儿潮”的出现。当二次世界大战完毕，少量美国战士复员，美国的出生率便末尾上升，仅1946年一年内便有280万个重生婴儿出生。从1946年至60 年代末这个称为 “婴儿潮” 的二十多年间，美国约有7800万个重生婴儿降生。这群战后出生人士为美国的社会保险带来动力, 但同时在他们退休时也为社保带来繁重的压力。第二，家庭结构改动，只要父亲任务来维持家庭支出的“传统家庭”占人口的比例不时增加，而其它方式的家庭，如：单人家庭、丁克家庭、三武功家庭和因再婚而发生的歪曲家庭 (blended family) 比例却不时提高。家庭数目和种类的添加, 传统的金融效劳缺乏以应付日益复杂的家庭需求, 同时也为
理财行业带来新的冲击。第三，在美国沿用多年用来维持退休人士在退休后支出能和退休前挂钩的界定利益 (defined benefits) 的社保制度，益处固然是为社会保险参与者在供满一定的季度积分 (quarter credit) 后，便可享有社保在参与者伤残、年轻、身故后的补偿，并且将投资下面对的风险转嫁给政府和用人单位，但缺陷是政府作为社会保险管理人，却需为市场上出现的投资风险包底。美国过去一段长时间通货收缩比国债投资报答率更高，在界定利益方案下上升的休息本钱为社会保险带来压力。西方国度渐渐采取“国退民进”的做法,
将管理社保的责任交给公家机构，同时为参与者对社保供款的金额封顶。除了社会保证、社会保险外, 鼓舞老百姓自行再树立团体理财网作为团体退休后生活的第三度支柱。如1981年智利政府把社保方案从政府手中转交公家管理，客观上也推进了团体的理财看法。国民必需增强自身对如何选择投资机构和投资产品的看法, 由于一切投资选择的结果, 由参与者团体承当。第五，随着医疗提高，我们发作过早身故(即身故时仍剩下少量债务)的机率增加了，但同时因经济提高，团体和家庭负债添加，发作过早身故时对家庭带来影响的严重性却添加了，加上我们在退休后生活的时间越长，但任务时间却能够越来越短，非自愿退休的状况也较以前普遍。这种状况在明天的香港地域更是罕见，四十五岁以后的中年企业管理层因种种缘由而被雇主解雇，往后还有三十多年的时间要打发，如何把手上的财富管理好，让自己可以安享晚年，或许另外末尾自己新的企业, 这能够也是香港为什么自97年金融风暴后, 理财看法在香港老百姓心中可以急剧开展的缘由。
综合以上种种缘由，理财行业在过去三十年间，能在美、加、澳等中央快速开展似乎有其偶然性。在香港地域，97年以前，人们对理财观念并不注重，自70年代中期，香港经济便末尾快速增长，虽然中间阅历过两三次细微调整，但无损小市民对未来经济下降的神往。事先老百姓关心的是手上的
股票和房产每年可升值多少，关注的是短期的投资效益，虽然87年股灾给不少人吃了甜头，但股市很快就从谷底反弹。随着93年青岛啤酒在香港上市，其它H股的陆续登陆为往后数年炽热的股市投资气氛揭起了序幕。至97年北京控股在港上市时，人们为求一张新股认购表格而不能够，事先的股市气氛炒作到高峰。假设事先有人跟香港市民说：树立团体理财金字塔，经过临时投资保证，运用平均本钱法，去为财富消极管理等，一定没有人情愿理你。加受骗时银行受利率协议捆绑，银行存款利率在大、小银行间没有差异，人们事先较倾
向存款在大银行，而小银行为了生活，只可以在树立便民的分、支行网点，发明效劳差异化，针对中小企业和团体存款需求以及培育客户忠实度等着眼，直接做成了香港银行业经常出现水浸之余, 对开发创新金融产品志愿较低, 而普通老百姓在面对投资产品不多的状况下，便投身在炒股、外汇、炒金和炒房子的 “四炒生涯”，一般人士还有炒“的士牌”、“换地权益书”、“纺织配额”、“邮币卡”等等，理财行业在事先除了为理财看法较强的高端公家银行客户和由于移民、出国升学等家庭而设计外，基本上没有市场。
不过，自96年末尾，香港的市场发作了几件大事, 为尔后理财行业在香港开花结果播下了坚实的种子。首先是债市的拓大，香港人以往对投资债券兴味冷漠，嫌其报葱率较低, 不能带来什么炯娌ⅲ事先不少上市公司和公营机构有鉴于此, 也宁可跑到欧、美、日本等地发债，直接协助国外债市开展，而更形成香港老百姓投资时非汇即股的状况。97年前后，政府将金融管理局管理的外汇基金票据交到香港联交所上市，并成立了专为资产证券化产品管理的香港按揭证券公司, 令香港的债市一跃进入亚洲前三名。而金融机构为了对冲手上购入的债券，末尾动脑筋设计更多批发金融产品，把手上购入的大额批发投资产品打碎，折成批发产品, 然后经过更普遍的销售渠道(如经过其它金融机构网点、保险经纪、第三方理财公司、直销人员等)卖给批发投资者。其一可添加管理费, 开拓非利差支出；其二可将手上持有的投资产品变相套现, 把风险转嫁给批发客户。当然这并非政府当年带头扩展债务市场的目的, 事先的主要目的应该是为提高金融市场活动力，鼓舞产品开发多元化而作出的决策，但不可否认部份经过金融机构改良的金融批发产品，带有金融机构希望到达把风险转移和动摇资金来源本钱的目的。
另外一个让香港人突然注重理财观念的缘由便是亚洲金融风暴的迸发。香港的股市和楼市短时间下跌了百分之六十，很多人的账面财富在短时间内蒸发掉了，因
所持有的房子变成负资产而央求破产的个案屡见不鲜。在香港, 有关团体破产的法规较完善，如某人在被法院宣告为破产人士后, 除了不能再有非正常支出(如打的、唱卡拉OK等高档文娱消遣)外，他还不能运营公司，跟他人签立商务合同, 还须积极还债。这段时期约需维持4至8年不等，更甚至有能够一些持有的专业牌照和资历也能够不保。关于一个生活在香港的中产的人士而言，失掉专业资历能够跟失掉一半的营生才干差不多。当我们觉察身旁因破产而招致家庭分裂、冤家离弃的个案越来越多, “丁克一族”一夜之间由高消费族群变成负资产一族，幸存者也不能不怵然自警, 末尾为手上的财富做有效管理。其后，银行界于2000年7月份分阶段的利率市场化完成，银行为了防止价钱竞争, 末尾在产品开发、效劳改善、网点重整、品牌树立等非价钱方面花心思。同年12月，准备多年的由公家管理的强迫性
公积金推出(即香港的社会保险)，其共同的由公家管理的界定供款制度，政府对投资风险不包底的性质, 都客观和客观地推进了香港老百姓的理财看法。事先强积金推出时曾遭到一般社会人士的支持，但回头看，政府当年坚持的公家管理的强积金制度，不只行之成功，为政府舒缓财政压力之余，更有助老百姓培育团体理财的看法，如今看来实是事先特区政府的一项不俗成就。至去年特区立法会经过废弃遗产税，和讨论中的对本港注册基金的一些投资和税务优惠等政策，都为香港今后开展成为一个国际的离岸投资和财富管理中心，打下了扎实的基础。