项目融资方式
(一)项目融资的概念和特点
1、项目融资的概念
融资,可以理解为为项目投资而进行的资金筹措行为。从狭义上
理解,项目融资就是通过项目来融资,也可以说是以项目的资产、收益作抵押来融资。
2、项目融资的特点
(1)项目导向。
(2)有限追索。
(3)风险分担。
(4)非公司负债型融资。
(5)信用结构多样化。项目融资的框架结构由四个基本模块组成,即项目投资结构、项目融资结构、项目资金结构和项目的信用保证结构。
例:1、项目融资的特点包括( )。
A.项目导向B.有限追索C.风险分担
D.负债型融资E.融资成本较低
答案:ABC
2、项目融资的特点包括( )。
A.项目导向B.有限追索C.风险分担
D.负债型融资E.融资成本较低
答案:ABC
(二)项目融资的阶段与步骤
从项目的投资决策起,到选择项目融资方式为项目建设筹集资金,最后到完成该项目融资为止,大致上可以分为五个阶段,即投资决策分析、融资决策分析、融资结构分析、融资谈判和项目融资的执行阶段。
例:对项目融资的以下叙述中,正确的是( )。
A.项目融资各阶段顺序是:投资决策分析一融资结构分析一融资决策分析一融资谈判融资执行
B.融资结构分析包括项目风险因素的评价
C.产品支付、远期购买、融资租赁是比较常见的融资方式
D.项目融资由借贷双方共担风险
E.融资成本高的特点限制了其使用范围
答案:BCDE
(三)项目融资的方式
1、BOT方式
BOT即英文Build(建设)、Operate(经营)和Transfer(移交)三个单词的缩写,代表着一个完整的项目融资的概念。
(1)BOT方式的特点。在BOT方式中,通常由项目东道国政府或其所属机构与项目公司签署协议,把项目建设及经营的特许权授予项目公司。项目公司在项目经营特许期内,利用项目收益偿还投资及营运支出,并获得利润。特许期满后,项目移交给东道国政府或其下属机构。其主要
优点有:
l)扩大资金来源,
2)提高项目管理的效率,增加国有企业人员对外交往的经验及提高管理水平;
3)发展中国家可吸收外国投资,引进国外先进技术。
(2)BOT的具体形式。BOT融资方式有时也被称为“公共工程特许权”。通常所说的BOT至少包括以下三种具体形式:
l)标准BOT(Build—OPerate—Transfer),即建设一经营一移交。
2)BOOT(Build—Own—OPerate—Transfer),即建设—拥有—经营—移交。BOOT与BOT的区别在于:BOOT在特许期内既拥有经营权,又拥有所有权。此外,BOOT的特许期要比BOT的长一些。
3)BOO(Build—Own—OPerate),即建设—拥有—经营。
例:BOT在国际上被认为是一种( )。
A、建设方式
B、融资方式
C、合同方式
D、资金使用方式
答案:B
2、ABS方式
ABS是一种以资产为支持发行债券的融资方式。
(1)ABS方式的涵义。ABS(Asset—Backed Securitization)是以资产支持的证券化之意。具体讲,它是以目标项目所拥有的资产为基础,以该项目资产的未来收益为保证,通过在国际资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。ABS方式的目的在于,通过其特有的提高信用等级方式,使原本信用等级较低的项目照样可以进人高等级证券市场,利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点大幅度降低发行债券筹集资金的成本。
ABS方式特别适合大规模筹集资金。
(2)BOT与ABS的区别。
l)运作繁简程度与融资成本的差异。
2)项目所有权、运营权的差异。
3)投资风险的差异。
4)适用范围的差异。
例:ABS是一种( )融资方式。
A、权益
B、广义的BOT
C、以资产为支持发行债券
D、发行高等级投资级债券,其负债反映在原始权益人自身的资产负债表上
答案:C
 
; 3、TOT方式
TOT(Transfer—OPerate—Transfer),即移交—经营—移交,是项目融资的一种新兴方式。它是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量,从而获得资金来建设新项目的一种融资方式。
TOT方式具有适应目前我国基础设施建设现状的特点:
l)有利于引进先进的管理方式。
2)项目引资成功的可能性增加。
3)使建设项目的建设和营运时间提前。
4)融资对象更为广泛。
5)具有很强的可操作性。
4、PFI方式
PFI(Private Finance Initiative)即“私人主动融资”,是指由私营企业进行项目的建设与运营,从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。
PFI模式最早出现在英国,通常有三种典型的类型:
1)在经济上自立的项目。
2)向公共部门出售服务的项目。
3)合资经营。
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