知识产权──风险投资的基础
人们一直以为美国过去几十年经济和生产力的迅速发展主要得益于技术所产生的动力，但一个根本因素却是那一时期所开发的知识产权的力量。正是知识产权为投资者的冒险投资提供了依据。在技术型企业中，知识产权是价值创造的一个不可分割之部分，因此成为中小型企业获取风险资本的关键因素。适当的利用知识产权制度对于提高竞争力、保持稳定和减少投资风险是一个有力手段。
风险投资者与知识产权
新的技术型企业所面临的一个主要问题，是通过贷款或风险投资而获得第一轮资金。风险投资者想知道，鉴于现存和潜在的竞争对手，发明或创新适合于市场的哪方面需要。潜在的投资者也想知道，发明或创新是否提供了一个充满活力和经久不衰的优势，以及是否有可靠根据而基于发明或创新来建立一个新企业。他们谋求同时评估一项创新的实力和企业将其投入市场的能力。
风险投资者想使收益最大化而风险最小化。他们必须考虑的涉及知识产权的风险包括：市场、金融、管理和技术。2正常来说，一个新的技术型企业不能承受法律诉讼。它需要把自己的资金、时间和资源用于技术的开发和商业化。费用高昂的法律诉讼的威胁可能足以减少风险投资的可能性。如果法院开庭审理专利诉讼，每一起案件的费用是50万美元；而贸易秘密的诉讼费用在30万到50万美元之间3。因此，贸易秘密形式的知识产权比起可能会引发诉讼的“薄弱”专利，对于风险投资者也许更具有吸引力。
与新企业合作的公司如何评价这些知识产权，是知识产权的影响及其力量的事例之一。“风险催化合伙人”4 是一个“与公司合作以促使其对外投资，而无论资金来自个人还是机构”的团体。“风险催化合伙人”的合作对象仅是那些“拥有独特的知识产权并能够实现迅速增长”的企业。
互动模式
缺乏知识产权的支持和保护，新的或发展中企业几乎不可能得到投资。表1显示了知识产权与风险资本之间的互动模式。这个模式表明，即使在这一简单化的
层次，也存在着复杂的互动程度。然而，缺乏本模式中所显示的任何一个因素，这个主要的经济驱动器都将严重受限。
表1. 知识产权与风险资本的互动模式
我们应当从4个关键方面考虑这一模式:
1. 知识产权激发新的知识产权产生,
2. 当地的知识产权导致对所有知识产权的尊重,
3. 知识产权刺激并稳定市场, 以及
4. 知识产权衍生资本并受资本所影响，反过来还受风险资本可利用性的影响。
如表1所显示的，存在着一个衍生新知识产权的反馈机制。如果我们注意到专利申请的增长，这是很明显的。开发知识产权的经济似乎刺激新知识产权的开发。
知识产权资产的重要性
知识产权制度所提供的专有权通常是中小技术型企业能够获利的主要资产。恰当利用知识产权制度可以导致高的资本回报；这对于中小型企业吸引冒险投资者是关键的。5
必须仔细地评估一个专利、一个商标、软件、一个域名和任何知识产权的经济价值，以分析哪一个公司应当得到风险投资。所有的无形资产并非都是平等的。风险投资者必须利用始终一贯的方法来评估被投资企业的无形资产，并基于这一评估而决定何时以及是否投资。
风险投资者所认为最重要的问题之一是知识产权的安全性。正常来说，需要一个强有力的专利地位，并且──特别是当投资者在大学和其他研究机构作研究之时──需要充分了解知识产权的所有权问题。风险投资者也必须考虑与专利及其保护有关的所有潜在费用。
不同的市场机制在技术传播方面起着核心作用。这导致了创新程序有具有竞争性、合作性、全球性，并促进新的技术型企业和行业出现。为适应这些因素，企业需要更多的和强有力的知识产权，以保持全球性的竞争力。经济合作与发展组织 (OECD) 已经表明：专利法规框架在美国、欧洲和日本的积极改变，已经导致了专利项目的增加以及更强有力和有价值的专利6。
这些市场机制加上法规体系改革，已经导致了专利增加。同时，专利持有者保护本身权利的能
力也进一步促使他人去为自己的发明申请专利。必须以其他因素来支持知识产权制度中的这一积极性反馈（见表1）。
对于促进知识产权开发、并反过来导致获得新的风险资本，一个重要因素是在总体上尊重知识产权；这也导致风险降低。
强化和扩大向知识产权持有者所提供的权利，已经导致了知识产权对企业的价值增长。这反过来帮助风险投资者看到潜在的投资回报，而这一投资回报又反过来导致更多创新及其在市场中的发展。
在过去几十年中，专利对于创新和经济状况起到了日益增长的重要作用。7 知识产权的这一作用不仅导致了经济增长，也导致了市场的稳定。当投资者看到市场发展，他们然后冲上来攫取那些也许与这一增长有关的经济利益。
对于单个企业来说，当公司获得知识产权的经济收益时，它们倾向于将部分收益重新投资于研究和开发(R&D)。这一R&D导致更多的创新，从而有助于企业为发展而寻求更多资金。所有这些因素不仅为获得知识产权收益的企业衍生资本，而且促进风险资本进入新的市场。
根据Lerner和Kortum的研究，在部分行业市场中风险投资活动的增加与重大的专利使用费增长有关。该研究进一步注意到，从1982年到1992年，风险资本与研究和开发之间的比例在美国平均小于3％，而风险资本在同一时期可能占有行业创新的8％。8
如表1 所示，风险资本与知识产权之间的联系也许并非是直接的，但却是整个体系中的一个重要因素。一个风险投资者必须考虑一系列与知识产权有关的因素。这些因素与强有力的知识产权制度相结合而促进中小型企业的发展。一旦该体系起动，自然的经济媒体将导致新的知识产权产生，而这些知识产权将促成新的风险投资和对所有知识产权的尊重。