17家基金管理公司旗下71只基金2002年四季度投资组合公布完毕，封闭式基金期内平均减仓约7%，期末持仓比例下降至53.11%，但各基金的股票仓位比例差距明显拉大，显示基金经理对2003年市场走势存在较大分歧。总体看，除个别股票以外，基金对持仓的调整幅度不大。以下着重对2002年四季度基金持仓变化较大的股票进行简单分析。
基金积极增持中国联通、招商银行和宝钢股份
2002年末，持有中国联通并达到持仓前十名的基金达到44家，几乎每三家基金就有两只重仓持有。期末持股约9.7亿股，持仓市值高达26亿元，成为名副其实的基金第一重仓股。在去年中国联通的59个交易日中，如不考虑中签的因素，基金平均每天净买入1640余万股。由于中国联通的价值有香港红筹股为参照，去年下半年在股市与国际接轨的发展思路影响下，市场对于国内股市的价值评判标准产生了很大的混乱，有些悲观的投资者甚至担忧国内股票价格将不可避免地大幅下挫，直至与国外市场衔接。按照这种理论，中国联通的股价定位将在2元左右。基金大举持有中国联通的意义就在于否定了上述思潮，肯定了在现阶段国内股市仍将保持其特有的投资价值评判标准。从中国联通去年的走势分析，尽管基金大幅增仓，但是并没有能够扭转该股的下跌走势。从这一点看，基金对于个股股价的支撑能力仍然有限。虽然基金保持快速的发展，但目前仍只占市场流通市值的10%，基金稳定市场的功能还有很长的路要走。经过计算，中国联通自上市至年末的平均股价为2.97元，基本上可以视为基金的持仓成本，在本轮反弹中，中国联通的股价虽然最高曾达到3.47元，但年初14个交易日的平均股价为3.22元，因此，估计截至本周二，基金的浮动盈利应小于10%。
在基金总体持仓比例下降的同时，对于去年三季度的重仓股招商银行和宝钢股份则保持了继续增持的策略，四季度较三季度分别增持了9000万股和1亿股，两只个股的持仓
市值分别达到21.6亿元和11.7亿元，仅次于中国联通，并远远高于其余的基金重仓股。
个别基金管理公司重仓股出现减仓迹象
国电电力、凯迪电力、中化国际、上菱电器、威孚高科等股票一直以来分别由个别或少数基金管理公司重仓持有，该部分股票的走势虽然也受到大盘的影响，但总体上股价的走势较为独立。从这些股票的股东户数分析，持股仍较为集中，推测除了基金持有外，这些股票中应该还包括一些其他机构。总体持股在去年四季度略有减少，出现减仓的苗头，虽然目前尚不能判断基金对于该类股票以后的看法和操作方向，但由于这类股票多半是2001年以前的机构重仓股，在目前的市场环境以及主流的投资理念下，此类股票对于投资者的吸引力正在下降。当然，并非所有的少数基金重仓股都出现减仓，有的还呈现增仓状态，典型的如同仁堂，尽管股价属于高价股，但仍得到基金的增持，基金持股数由三季度的2427万股增加至四季度的3035万股，主要是有新基金的加盟。看起来，具有成长潜力的行业以及其中的重点上市公司依然能够得到基金的认同。
总体看，除了中国联通、宝钢股份等少数股票之外（吉电股份属于特例，虽然持股变化较大，此处暂不分析），总体持仓有增有减，增减幅度普遍不大，显示基金在去年四季度对持仓的调整相当谨慎。分散持股仍是基金2002年的总体策略，但在四季度的调整中，也表现出一定的再度集中的倾向，当然，此次的集中与过去截然不同，注重收益、注重低价和流通性以及侧重行业重点成为基金重仓持股的出发点。