一、主流增仓操作、适度集中
截至４月１９日，披露投资组合的有１５家基金管理公司，共６２份，包括４６只封闭式基金和１６只开放式基金。从表１可以看出，平均仓位在７０％以上的有一家，为华安，华安１季度有融资行为；在６０％－７０％之间的公司有６家；在５０％－６０％之间的公司有５家；１季度增仓的公司有７家公司。其中大成、易方达和华安系增仓明显，增加近１４个百分点；减仓的公司有４家。
可比较的封闭式基金去年４季度平均仓位为５６．７８％，１季度为６２．５０％，增加了５．７２个百分点。减仓基金共有１６只、增仓则为２９只。减仓幅度最大的是宝盈旗下的两只基金，鸿阳减仓高达２１．２％。增仓幅度高于１０％的基金共有１８只。因此，从封闭式基金运作分析，增仓操作是１季度基金的主流策略。
公布投资组合的股票开放式基金有１２只，不包括华安１８０指数基金。这１２只基金份额在１季度减少了近３２亿份。仓位在６０％的基金共有３只，为华安、博时和嘉实，５０％－６０％之间的有４只；其它５只在５０％以下。可以比较仓位的开放式基金有１０只，其中仓位增加的基金有６只。但是考虑基金份额变化因素，这种比较可能有一定的出入。从整体上看，开放式基金的投资策略比去年表现得明显进取。
封闭式基金的１季度平均持股集中度为６１．８７％，去年４季度为５０．８１％。持股集中度上升了１１．０６％。其中明显提高的有南方、融通和富国。持股集中度提高１０个以上百分点的基金共有９只。重仓股仓位明显增加的有南方、大成、易方达和融通。因此，适度集中、重点投资正在成为基金今年的主流策略。
二、交叉持股内部结构加速调整
笔者选择５家较大规模的公司来分析交叉持股概况。可以发现，就数量而言，各家对交叉持股的股票调整力度较小。５家公司中博时系调整力度最大，增加了３只交叉股。虽然数量上变化不大，但是内部结构调整力度不算小。
博时在１季度增加
了４只新的交叉股，为宝钢股份、上海汽车、盐田港Ａ和上海机场。南方则替换２只新股，为宝钢股份和浦发银行。长盛增加的中信国安、浦发银行和盐湖钾肥。华安增加了４只，为海螺水泥、招商银行、上海机场和浦发银行。易方达为扬子石化、上海汽车和浦发银行。从上述５家公司调整情况分析，这些股票主要集中在汽车、金融、交通运输股，大盘股和绩优股这几个板块上。
三、基金经理投资策略显示乐观
上面通过统计说明了基金在今年１季度实行了加仓操作，而且提高了１０个百分点的持股集中度，这就是基金２００２年年报中提到的更为积极，投资将适度集中的投资策略。而且可以发现华安、易方达等基金公司增仓明显。从这一点上看，基金经理们对后市发展还是保持一定的乐观态度。
从最近市场的运行看，资金有流向基金调整板块的倾向，比如在汽车、金融、交通运输股，大盘股和绩优股这几个板块。这说明基金经理的投资理念得到了市场的认同。这些板块得到认同，将提高市场的价值中枢，而其它一些非主流板块将在市场不断演变中得到矫正，这意味着今年板块股价结构将面临调整。